Miért lesz drágább a következő telefonod?

A HÉT SZTORIJA

Megdrágult egy alkatrész, amiről soha nem hallottál

A Dell a hét elején minden rekordját megdöntötte. A negyedéves bevétel 47 milliárd dollár lett, ami egy év alatt 58 százalékos növekedés. Egyetlen negyedév alatt 60,9 milliárd dollárnyi rendelést vettek fel a mesterséges intelligenciához épített szerverekre és 95 milliárd dollárnyi olyan megrendelés áll a könyveikben, amit még le kell szállítaniuk. A 60,9 milliárd dollár a mai árfolyamon nagyjából 19 ezer milliárd forint, ami hozzávetőleg kétmillió forint minden egyes magyar emberre.

Egy szám viszont éppen az ellenkező irányba mozdult.

A Dellnél maradó szabad pénz, tehát az, ami a kiadások után tényleg ott van a bankszámlán, 47 százalékkal kevesebb lett, mint egy éve. Rekordbevétel, rekordrendelés és közben feleannyi készpénz.

A rendelés még nem pénz

Képzelj el egy lakásfelújítót, akinek tele van a naptára fél évre előre. Papíron remekül megy neki. A bankszámláján mégis kevesebb pénz van, mint tavaly, mert a csempét és a festéket előre ki kell fizetnie. Közben mindkettő megdrágult.

Három dolgot szoktak itt összekeverni. A rendelés az, amit a vevő megígért, a bevétel az, amit a cég le is szállított és kiszámlázott, a készpénz pedig az, ami a végén tényleg ott marad. A Dellnél a rendelés és a bevétel is rekord, a készpénz viszont fogy, mert a szervereket előbb meg kell építeni, az alkatrészeket pedig előre ki kell fizetni.

És éppen az egyik alkatrész drágult meg

A mesterséges intelligenciát futtató szerverekbe rengeteg memória kell, sokszorosa annak, ami egy hagyományos szerverben van. A gyártók viszont nem tudnak egyik napról a másikra újat építeni, mert egy memóriagyár évekig épül és több tízmilliárd dollárba kerül. Ha a kereslet gyorsabban nő, mint a kínálat, akkor felmegy az ár.

Két elemzőcég, a Susquehanna és a TechInsights becslése szerint a szerverekbe kerülő memória nagy tételben megállapított ára ebben a negyedévben 50 és 200 százalék között emelkedik. Az Nvidia is szólt a legutóbbi jelentésénél. Colette Kress pénzügyi vezető szélsőséges memóriaárakról beszélt, a cég pedig a hírek szerint emiatt tizenöt százalékkal drágábban adja a nagy vevőinek az AI-szervereket.

Aki ezen keres

Ezért történt az, ami pénteken. A Micron 6,1 százalékkal került feljebb, a merevlemezeket gyártó Seagate 6,3 százalékot, a memóriakártyáiról ismert SanDisk pedig közel 12 százalékot emelkedett. Ugyanaz a nap, ugyanaz az ok.

Az igazi szám viszont nem a pénteki nap. Nézd meg, hol áll ez a négy cég az év eleje óta:

Az S&P 500 ugyanezen idő alatt 13 százalékkal került feljebb. A mesterséges intelligenciáról szóló hírek szinte mindegyike az Nvidiáról szól, mégis ő a leggyengébb ebből a négyből idén.

Ezek a zöld számok viszont elfednek valamit. Mind a három cég jóval a nyári csúcsa alatt van: a Micron a júniusi csúcsértékének a 84, a Seagate a 78, a SanDisk pedig a 75 százalékán áll. A pénteki emelkedés ebből a gödörből hozott vissza egy darabot. Egy zöld nap egy nagy esés után nem ugyanaz, mint egy zöld nap a csúcson.

A hét tanulsága tehát nem az, hogy a Dellnek jól ment, hanem az, hogy a pénz nagy része nem oda ment, ahol a reflektor van, hanem oda, ahol az áru szűkös volt. Ebből viszont nem az következik, hogy ezeket kellene megvenni. Amikor ilyen számokat látsz visszamenőleg, az a mozgás már megtörtént, a júniusi csúcsról való esés pedig éppen azt mutatja, milyen gyorsan fordul ez az irány. Egy hírt inkább végigolvasni érdemes a lánc mentén, mert a legtöbbet mozgó cég ritkán az, amelyiknek a neve a címlapon van.

Mi közöd neked ehhez

Kétféleképpen ér el hozzád ez a hír. Egyikhez sem kell részvényt venned.

Az első a boltban van. Ha a következő egy évben laptopot, telefont, játékkonzolt vagy akár csak egy memóriakártyát vennél, annak az árában ott lesz ez a drágulás. A gyártók egy ideig magukra vállalják, utána viszont jellemzően beépítik az árba.

A második a megtakarításodban. Múlt héten arról írtam, hogy a TSMC és az ASML nincs benne az S&P 500-ban, mert egyikük sem amerikai cég. A Dell és a Micron viszont igen. A Micron ráadásul akkorára nőtt, hogy mostanra az index tíz legnagyobb cége közé került, nagyjából másfél százalékos súllyal. Vagyis ha S&P 500-at követő alapod van, akkor egy erősen hullámzó memóriagyártó ma az egyik legnagyobb tételed, anélkül hogy valaha döntöttél volna róla. A Dell is benne van, csak sokkal kisebb szelettel.

És ahogy eddig, ebből most sem következik teendő. Aki havonta ugyanannyit tesz félre egy indexalapba, annak most sincs más dolga, mint eddig. A hír azért van, hogy értsd, mi mozog körülötted, nem azért, hogy kapkodj. Ehhez a nyugalomhoz viszont kell egy rendszer, ami akkor is működik, amikor épp izgalmas hír van a piacon. Ha még nincs ilyened, a harminc napos kihívásban lépésről lépésre felépítjük.